张大军 李璐璐 姚广

农夫山泉刷屏了！9月8日上午9时30分，农夫山泉在香港交易所正式上市，收盘时总市值达到3708亿港元。

由于疫情，农夫山泉团队没有去到香港现场。不过据近农夫山泉人士透露，创始人钟睒睒原本也没有敲钟计划，全公司上下也没有安排任何庆祝活动。此外，早在今年4月，农夫山泉的兄弟公司——万泰生物在A股上市。那一次，钟睒睒同样没有现身敲钟。

产品高光，公司和创始人低调，是外界对这家公司的普遍印象。有人形容，农夫山泉就像一名前行者，沿着最初设定的慢跑道前进，但又时不时以百米冲刺的速度，抢占一个又一个的高地。

根据弗若斯特沙利文报告，从2012年起，农夫山泉已经连续8年占据中国瓶装饮用水市场龙头地位。2019年，在茶饮料、功能饮料和果汁饮料领域也占据前三的位次。但所有成功的背后，都是披星戴月、筚路蓝缕的坚守。

首日上涨54%

成交81亿

农夫山泉创始人表态上市只是一个新的开始

9月8日，农夫山泉正式在港交所上市。当日开盘高开85.12%，报39.8港元，市值一度超4000亿港元。截至收盘，农夫山泉上市首日的收盘价为33.1港元/股，单日涨幅为53.95%，对应的总市值为3708.9亿港元。

作为农夫山泉创始人及实控人，钟睒睒在官方账号上表示：“今天是农夫山泉在中国香港上市的日子，我仅代表农夫山泉全体同仁，感谢长期以来为农夫山泉做出帮助的各界领导和所有消费者，感谢投资人对我们的价值认可，感谢中国证监会、中国香港证监会、中国香港交易所以及各个中介机构，对上市过程的支持和帮助。”

钟睒睒表示，上市只是一个新的开始，农夫山泉全体员工将以更加饱满的热情努力工作，回馈投资人，回馈消费者对农夫山泉的厚爱。

上市首日，农夫山泉成交金额达到81亿港元，市场成交火爆。而此前在认购方面，也同样火爆异常，成为香港IPO史上最大冻资王。9月7日，农夫山泉（9633.HK）公布的认购分配结果显示，一共有70.75万人申购，可见投资人打新热情。按招股价上限21.5港元，计及手续费所需资金，农夫山泉冻资6777亿港元，超额认购1147.3倍。

统计数据显示，钟睒睒直接、间接持有农夫山泉84.41%的股权，以及万泰生物75.15%的股份。8日上午农夫山泉股价一度高涨85%之时，钟睒睒的身家与腾讯创始人马化腾相差无几，被多家媒体称为“中国新首富”。

三条产品研发原则

笃守天然健康之道

赢得消费者口碑

投资者对农夫山泉如此热情，甚至称之为“水中茅台(600519)”，农夫山泉天然健康的口碑，正是投资者信心的来源。

2000年，出于天然健康的考虑，农夫山泉宣布全面停止生产纯净水，全部改为生产天然水。这意味着，农夫山泉从此以往只能选择在深山老林里寻找水源，并在周围建设工厂。当年不少同行都认为，这是自取灭亡的战略布局，舍近求远，运费将成为不可承受之重。

“头十年，公司确实承受着远远高出行业平均水平的储运成本。但从未想过放弃。我们通过精细化和品牌化运作，降低管理成本，渐渐平衡了运费。”农夫山泉副总经理周力介绍。

如今，农夫山泉已经布局了国内十大天然水源，形成了全中国独一无二的水源布局。“当年的坚持，让如今的天然水源布局成为了农夫山泉最大的护城河。这是任何竞争对手短期内都无法撼动的竞争优势。”

而后推出的农夫果园、东方树叶、茶π、水溶C100等其他产品系列，也都恪守着天然健康的准则，舍弃了诸如防腐剂等很多添加物。2010年上市的东方树叶，则开了“五0产品”（0糖、0卡、0脂、0香精、0防腐剂）的先河。

根据农夫山泉产品研发负责人孙丽军回忆，多年前的一次研发会议上，钟睒睒给研发人员定了研发原则：一、是不是愿意给自己的父母子女饮用；二、是不是给消费者提供了足够的利益点；三、当下还有没有做得更好的空间。

农夫山泉每年在研的新品超过20个，但最终通过评审上市的寥寥无几。“这两年，市场上冒出了很多新品。经常有人会问我们，为什么农夫山泉不出同样的产品。其实技术上完全不是问题，有些甚至我们十多年前就已经研发成功了。我们会反复问自己产品是不是足够好，是不是比竞品做到了更天然或更健康？如果在天然和健康的维度上，我们没有相较于竞品的明显优势，我们会选择继续精进而不是盲目上市。天然和健康是最高追求，也是底线。为了销量而放弃标准，在农夫山泉是决不允许的。”

耐心慢跑

坚定竞争优势护城河

在外界看来，农夫山泉奉行“走慢路、抢先机”的经营节奏，一方面稳健地推进每一个阶段、每一个环节的工作，另一方面则力主创新，寻求突破，以差异化树立品牌优势。

农夫山泉主张“天然水”概念，在饮用水行业就是一次大的颠覆，占得了天然水的市场先机。而在寻找合适的水源地上，农夫山泉也遵循了“走慢路”的经营思想。

据农夫山泉招股书披露，其目前已布局了包括浙江千岛湖、吉林长白山(603099,股吧)、湖北丹江口、广东万绿湖等在内的十处优质水源。每一个水源的寻找、确立和建设工程都极为漫长。比如四川峨眉山，从寻找水源、确认开发到建厂投产，整整花费了5年的时间。又比如长白山抚松水源和工厂，从找水源到最后投产，整整7年。这在建厂投产平均周期差不多一年半的饮料行业，几乎是难以理解的缓慢。

廖原在农夫山泉负责基建。在采访中，他认为，从决定只生产天然水和矿泉水的那天起，就注定了农夫山泉只能是一名整体上的慢跑者。纯净水可以用城市自来水源，在城市附近建厂，速度快很多。但农夫山泉是天然水和矿泉水，因此只能去深山老林里寻找水源，并在周边建厂。这个过程必然是漫长的。“在快节奏的今天，慢跑者是孤独的。”

投资农业则是耐心慢跑的另一个佐证。2014年，农夫山泉推出了17.5°橙鲜果品牌。这个产品实现了非标产品的标准化——一箱橙子里，个头、糖酸度、重量、果皮颜色几乎一致。推出当年就成为国内最受欢迎的鲜橙品牌之一。在此之前，农夫山泉已经在赣南学习管理橙树的种植和经营8年之久。田间地头、日晒雨淋，期间团队经历的艰辛，曾让钟睒睒在农产品(000061,股吧)发布会上红了眼眶。

“慢跑也不孤独，因为目标一旦笃定，内心必然坚定。如果我们的水源地是我们第一道竞争优势护城河的话，我们这24年来吃过的苦就是第二道。”廖原如是说。

抢占先机疯狂冲击

领先整个赛道

但农夫山泉也不总是慢跑，在某些时段总能以极快的奔速占领某个高地，把这个赛道的其他竞争者远远甩在后面。

2011年，钟睒睒带队去日本考察生产设备。得知了百万级别（log6）无菌生产线的存在。通俗地说，是生产100万瓶，没有一瓶产品会有微生物污染。当时，国内饮料生产的最高标准是十万级。

钟睒睒大为所动，认为农夫山泉饮料升级的机会到了。一条无菌生产线的成本上亿，而且要引进人才，从头培养技术团队，对当时的农夫山泉而言，是一笔巨大的投入。可钟睒睒还是做出了一个看似鲁莽的决定——最快速度引进无菌线。

农夫山泉的这次冲刺，促成了一款中国饮料行业里程碑意义的产品——无糖茶饮料东方树叶。因为采用了无菌生产线，东方树叶没有添加任何防腐剂和香精，却能把原茶的色、香、味完整保留在瓶内，并经月不变。同时，基于无菌生产，农夫山泉也解决了茶饮料极易氧化变色的问题。通常茶饮料都采用全瓶包的标签，这样消费者不易察觉茶汤颜色的改变。而东方树叶采用了两面全透明的包装。

在农夫山泉内部，一直把东方树叶称为“天花板”类的产品。值得一提的是，今年市场上以“0糖、0卡、0脂”作为噱头的快消品可以说是琳琅满目，而10年前，农夫就做了这件事，且东方树叶已经成长为农夫旗下超过30亿元的大单品。

茶饮料之后，包括维他命水、果汁、碳酸饮料等产品都全面启用了无菌生产。得益于技术革新，农夫山泉的全系列饮料已经实现了不添加山梨酸钾之类的防腐剂。行业内能做到此点的企业屈指可数。

自由精神探索与认知未来

在一次公开讲话中，钟睒睒说道：“我们希望生产的不仅仅是有形的产品，更希望在这里生产无形的产品——知识。知识的产生速度和人才的集聚速度一定是等比例关系。”

在农夫山泉，科研岗位的员工地位是最高的，高到什么程度呢？有时比钟睒睒的地位更高。在农夫山泉总部所在园区，1号楼原本是钟睒睒的办公室所在。但钟睒睒认为：“1”代表着引领，而引领公司的必须是知识、技术和人才。因此，他将全园区地理位置最好、最美的大楼让给了研究所。

农夫山泉的研究团队也没有让公司失望。他们的研究很多时候是超越市场的存在，甚至是自发的。比如，农夫山泉依靠自主研发解决了困扰全世界饮料行业几十年的“脐橙榨汁” 难题，推出了全世界第一款脐橙NFC产品。

“我不会要求你们的项目有明确的商业产出。如果科研人员一天到晚想着商业，自由精神就没了。我希望你们用自由精神探索与认知未来。”钟睒睒经常这样对科研人员说。

早在今年4月，农夫山泉的兄弟公司——万泰生物在A股上市。那一次，钟睒睒同样没有现身敲钟。时隔4月，农夫山泉终于登陆香港交易所。据公司内部人员透露，钟睒睒和他的员工依旧忙碌地工作着，和其他日子几乎没有什么差别。

值得一提的是，钟睒睒案桌上有一座唐吉坷德陶瓷像：唐吉坷德似乎在椅子上打了个盹，但右手依旧紧紧握着剑，左手则按着一本摊开的书，仿佛随时准备跳起来朗诵、奔跑和战斗。这是农夫山泉创始人最喜爱的收藏品。 （CIS）